CXO板块再次崩盘，药明康德等龙头大跌，海外业务占比巨大！

《全球财说》 熊晓萌 | 2022-09-13

中秋节后开盘，医药股集体闪崩，市场哗然。

9月13日，CXO板块概念股大幅走低，药明康德、凯莱英跌停，康龙化成跌近14%，药石科技跌超10%，港股药明生物一度跌超20%。消息层面上看，主要原因是受外部消息影响所致，CXO企业承接大量海外订单，虽然即时影响有限，但市场对于长远或更为担忧。

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CXO即医药研发及生产外包，包括医药研发外包的CRO、生产外包的CMO/CDMO，以及销售外包的CSO。

以药明康德为例，2022年上半年实现境外收入145.82亿元，占总营收比例超过80%，其中来自美国客户收入为119亿元。Wind数据显示，2019年-2020年，药明康德来自于境外的收入分别为99.07亿元、123.9亿元、171亿元，占总营收比例均在75%一线。

根据Frost&Sullivan报告预测，中国医药研发投入外包比例将由2022年的42.6%提升至2026年的52.2%，从数据来看CXO境外收入占比仍会提升。如若美国制定生物制造法案，启动国家生物技术和生物制造倡议，减少对于外部的依赖，那么未来对于国内CXO企业将会产生一定影响。

值得注意的是2021年中旬过后，CXO概念股股价持续下挫，万得CRO指数在2022年年内跌幅达28.75%。

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其中，药明康德最新股价为76.35元/股，总市值为2260亿元，年内跌幅为35.29%，市值蒸发超1200亿元，拉长至120日跌幅超42%。此前药明康德股东还曾因违规减持被处罚，其原始股东、创始人、董监高等也自解禁起便开始大笔减持。

对于外部因素中金公司解读认为，CXO短期受限海外供应链与供需关系限制，还需静待催化因素。

值得注意的是，此前康龙化成、凯莱英等纷纷开展海外收购，但9月9日凯莱英对于美国Snapdragon Chemistry的收购计划宣布落空。目前来看，CXO产能或将过剩，除大批企业正在进行扩产外，越来越多的原料药、中间体，以及创新药企业都集中转型CXO赛道。

对于此次下跌，诸多上市公司做出回应，药明康德、康龙化成表示公司一切正常，凯莱英称与美国没有生物药方面的合作。此外，泰格医药表示，公司主要针对的是临床前CRO业务，目前业务没有影响，公司不涉及CDMO和生物医药业务。

CXO概念股不断下跌，也对诸多医药主题基金产生巨大影响，2022年新发医药类基金也普遍呈现遇冷状况。

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